（原标题：智驾赛说念再跑出一个IPO：佑驾篡改崇拜在港上市欧洲杯体育，新股首日涨超14%）

本文源头：时间周报 作家：赵昱

12月27日，深圳佑驾篡改科技股份有限公司（MINIEYE，下称“佑驾篡改”）崇拜登陆港交所，股票代码为“2341.HK”，成为年内继如祺出行（09680.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）、地平线（09660.HK）、文远知行（WRD.NASDAQ）、小马智行（PONY.NASDAQ）之后又一家罢了IPO的智驾独角兽企业。

据悉，佑驾篡改在本次IPO中共刊行3919万股H股股份，刊行价为17.00港元/股。上市当日，新股以18.60港元/股的价钱开盘，较刊行价升9.41%；限度收盘，新股报19.4港元/股，较刊行价涨超14%，总市值达到77.44亿港元。

与其他智驾独角兽相同，配置于2014年、与第一批兴起的造车新势力同龄的佑驾篡改，在汽车行业由电动化向智能化进阶的经过中得回了盛大机遇，也经验着无数挑战。在高阶智驾时候罢了更当年的买卖化哄骗和更大规模的买卖化落地之前，智驾企业均面对“增收不增利”的逆境。谁能当先罢了自己造血，成为行业表里怜惜的焦点。

图源：图虫创意

预测2026年前不会盈利

佑驾篡改主营业务涵盖L0至L2+级智能驾驶决议、智能座舱决议、车路协同三大板块。2021-2023年，佑驾篡改的营收分离为1.75亿、2.79亿及4.76亿元（东说念主民币，单元下同），毛利率分离为9.7%、12.0%及14.3%，两项数值均呈逐年增长态势。而对比来看，同期其净亏本额分离为1.40亿元、2.21亿元及2.07亿，三年累计净亏5.68亿元。

本年上半年，佑驾篡改营收达到2.37亿元，同比增长44.5%，毛利率由2023年上半年的8.3%进步至期内的14.1%；但期内公司仍未罢了盈利，净亏1.12亿元。限度2024年6月30日，佑驾篡改项下的现款及现款等价物为2.20亿元。

佑驾篡改在招股书中直言，身处竞争是非、时候发展赶快的汽车智能化贬责决议阛阓，企业需在前期参加大齐时候研发资金，以妥贴居品需求迭代和时候握续篡改的条款；同期，公司还在积极扩大销售队列以镇定客户群。因此，当今其收入尚未十足遮蔽此前筹划步履产生的各项成本开支。公司的要点为进步中枢时候材干，而非追求短期盈利。

凭证招股书泄漏的数据，2021-2023年及2024年上半年，原材料及耗材的采购成本占该公司同期营收的比重达到77.5%、73.8%、73.4%及69.5%；三费开支（研发、销售、一般及行政开支）占营收的比重逐年着落，但限度本年上半年末依旧占营收的61.4%。

佑驾篡改基本财务数据（图源：招股书）

智驾企业与车企高度绑定，其智驾决议搭载的量产车型越多、销量越高，规模效应就越显然，各项成本就被摊得越薄。

限度2021年、2022年、2023年底以及2024年6月30日，佑驾篡改已分离就20、36、51及41款车型开展定点的握续设备，并分离就22、53、64及94款车型进行了量产。凭证官方发布的数据，本年三季度，其定点车型和量产车型数目仍在加多。

关系词在风浪幻化的阛阓环境中，莫得一家企业敢掉以轻心。刚刚起势的智驾企业更是如斯。

佑驾篡改在招股书中坦言，定点车型若不可罢了量产、量产车型销售情况欠安以及整车厂为控成本压低报价，这些情况齐可能对其收入情况产生不利影响。

尽管企业方暗示将通过进步现存居品浸透率、加强三伟业务协同、扩展新地域、开展多元化策略、优化成本结构、进步筹划终局等一系列神色扩大营收规模，加快盈利转正，但依据当今的发展主义，该公司预测 2026 年前不会产生任何净利润。

用L2走量，用L4讲成本故事

关于尚未罢了自己造血的智驾独角兽而言，外部输血越富余，它们书写的故事就越长。

在上市前，Robotaxi企业文远知行完成了10轮融资，投资方包括广汽、英伟达、博世、启明创投、IDG成本等，累计融资额进步10亿好意思元；另一家Robotaxi独角兽小马智行则在上市前得回红杉中国、IDG成本、五源成本、中国一汽、广汽成本等着名投资机构多轮投资。

将视角转向智驾赛场上的另一条赛说念，智能驾驶蓄意决议提供商地平线自配置以来得回了上汽集团、广汽成本、长城汽车、比亚迪等车企成本，以及英特尔、宁德时间、星宇股份、韦尔股份等产业链企业的计谋投资。

佑驾篡改也得回了成本阛阓的嗜好。

此前其已得回四维图新、国开制造业转型基金、中金成本、元璟成本、嘉实投资等企业及机构投资。在本次刊行中，佑驾篡改引入了康成亨海外投资有限公司以及地平线旗下公司Horizon Together Holding Ltd.两家基石投资者，二者累计认购超5.4亿港元。

凭证第三方机构灼识磋议的贵府，按收入蓄意，包括智能驾驶贬责决议及智能座舱贬责决议在内，公共汽车智能化贬责决议阛阓规模于2023年达到5899亿元，预测于2028年将加多至13303亿元，2024年至2028年的复合年增长率为15.5%。在中国阛阓，汽车智能化贬责决议的阛阓规模于2023年达到1750亿元，并预测于2028年将达到4312亿元。

成本的入局意味着阛阓活力的进步，越是火热的赛说念，竞争就越是非。

图源：佑驾篡改招股书

当今，国内智驾企业主要有两条时候旅途，一是主推已罢了规模化落地的L0-L2+致使L2++级辅助智能驾驶决议（ADAS），一是专注L4级自动驾驶决议（ADS）。前者当今是行业内的主流时候场地，但所处赛说念渐趋饱和；后者则受限于成本、时候训练度、法律规章等要素，尚未罢了大规模买卖化落地。佑驾篡改属于前者。

但基于刻下“高阶不走量，低阶不得益”的行业逆境，二者正在尝试会通，前者主义进步时候上限，以便在成本阛阓讲出更好的故事，后者则主义以L2级智驾时候大开阛阓。

佑驾篡改在招股书中泄漏，当今其正在设备ADS功能，预测将在2025年第一季度委用iRobo贬责决议。据该公司先容，iRobo贬责决议可在特定区域及动手场景下辅助全自动驾驶，当今正处于测试阶段。不外在居品上线并得回阛阓招供之前，一切齐仍是未知数。

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